Mise à jour : 1er avril 2026
Le déficit de financement des infrastructures au Nigeria est estimé à plus de 3 000 milliards de dollars américains pour les 30 prochaines années. Si des capitaux à long terme et patients sont essentiels pour faire avancer les projets d’infrastructure, l’accès à de tels fonds au Nigeria peut s’avérer difficile. Les entreprises peinent à émettre, sur les marchés de capitaux nigérians, des obligations répondant aux exigences élevées des investisseurs — tels que les fonds de pension et les compagnies d’assurance — en matière de notation de crédit. Les fonds de pension nigérians sont autorisés à investir jusqu’à 35 % de leurs actifs dans des obligations d’entreprises (dont 15 % spécifiquement dans des obligations liées aux infrastructures et des obligations d’entreprises), ce qui représente environ 6 milliards de dollars américains (en équivalent nairas). Toutefois, ils n’investissaient jusqu’alors que très peu dans cette classe d’actifs au regard du total des actifs sous gestion du secteur. Cette situation s’explique principalement par le fait que ces investisseurs institutionnels n’étaient pas familiers avec la classe d’actifs des infrastructures ; ayant concentré leurs investissements essentiellement sur les titres d’État, ils se montraient réticents à prendre le risque de crédit associé aux projets d’infrastructure.
InfraCredit est une institution spécialisée qui fournit des garanties libellées en nairas afin d’améliorer la qualité de crédit des instruments de dette en monnaie locale émis pour financer des projets d’infrastructure au Nigeria. PIDG s’est associé à la Nigeria Sovereign Investment Authority pour créer InfraCredit en 2017, avec un capital conditionnel initial de 25 millions USD via sa solution de garantie, GuarantCo.
Afin de permettre à ces fonds de pension et compagnies d’assurance nationaux de diversifier leurs portefeuilles et de débloquer des financements pour le développement d’infrastructures essentielles, le Private Infrastructure Development Group (PIDG) a travaillé avec la Nigerian Sovereign Investment Authority (NSIA) pour créer la Nigerian Infrastructure Credit Enhancement Facility (InfraCredit) en 2017.
Cet investissement de PIDG, réalisé par l’intermédiaire de sa solution de garantie, GuarantCo, était une première au Nigeria. Créée en tant que facilité d’amélioration du crédit (CEF), elle visait à débloquer les investissements nationaux dans les infrastructures à une échelle jamais atteinte auparavant. Il s’agissait également de la première facilité de garantie en monnaie locale au monde ciblant les infrastructures sur les marchés frontières.
Depuis sa création, InfraCredit a garanti avec succès plus de 22 transactions représentant plus de 120 millions USD, mobilisant plus de 21 investisseurs institutionnels nationaux qui représentaient environ 60 pour cent du total des actifs des fonds de pension du pays. Ces transactions ont concerné plusieurs secteurs, notamment les énergies renouvelables, l’électricité hors réseau, le transport et la logistique, les télécommunications et d’autres secteurs contribuant au développement des infrastructures. La plupart de ces projets ont eu pour la première fois accès à des financements en monnaie locale d’une durée pouvant aller jusqu’à 20 ans sur le marché obligataire national.
En février 2019, avec la garantie d’InfraCredit, North South Power (NSP) a fait appel aux marchés locaux des capitaux d’emprunt en tant que premier émetteur afin de lever 8,5 milliards NGN par le biais d’obligations (notées AAA). Cette transaction constituait la première obligation verte d’entreprise certifiée et l’obligation d’entreprise à la maturité la plus longue (15 ans) jamais émise sur les marchés nigérians des capitaux d’emprunt. En 2021, NSP a réalisé avec succès une deuxième émission d’infrastructure de 6,325 milliards NGN. À cette occasion, l’entreprise a pu s’appuyer sur son historique et sa solide réputation de crédit, soutenus par la garantie d’InfraCredit lors de sa première émission, et n’a pas eu besoin d’une nouvelle garantie.
PIDG a réalisé un apport supplémentaire de 27 millions USD en fonds propres par l’intermédiaire de sa solution de développement de projets, InfraCo, en 2020 afin de soutenir la notation de crédit AAA d’InfraCredit et de renforcer son bilan ainsi que sa capacité globale de garantie. L’investissement a également renforcé ses systèmes de gestion de la santé et de la sécurité ainsi que de lutte contre la corruption et les pots-de-vin (ABC), créant un effet de démonstration pour d’autres acteurs opérant sur le marché naissant des infrastructures et des capitaux d’emprunt au Nigeria. Cela a à son tour accru la capacité d’InfraCredit à attirer des financements à long terme en monnaie locale pour des projets d’infrastructure bancables au Nigeria. Parallèlement, la solide notation de crédit a soutenu la viabilité financière des garanties qu’elle fournissait.
Également en 2020, InfraCredit a mené une enquête auprès d’un groupe sélectionné d’investisseurs, qui a révélé qu’un programme de renforcement des capacités financé par l’assistance technique de PIDG avait contribué à la capacité des acteurs des fonds de pension à évaluer le risque des actifs d’infrastructure et à comprendre quelles informations étaient utiles au cours du processus de due diligence.
Outre les fonds de pension, les autres investisseurs dans les obligations garanties par InfraCredit comprennent des gestionnaires de fonds, des compagnies d’assurance, des banques et des entreprises. Cette diversité témoigne du fort appétit des investisseurs et de la confiance des acteurs institutionnels nationaux dans sa notation de crédit AAA.
InfraCredit a également fait état d’une croissance constante d’une année sur l’autre et d’une croissance de 1 000 pour cent sur la période 2017-2022 de ses revenus nets d’investissement et de ses revenus nets de garantie.
En 2023, PIDG a fourni une contre-garantie supplémentaire de 25 millions USD d’une durée de 16 ans à InfraCredit par l’intermédiaire de GuarantCo. Cette opération soutenait les trois émissions d’obligations d’infrastructure garanties de Lagos Free Zone Company (LFZC), totalisant 65,5 millions USD, afin de financer la poursuite du développement de la Lagos Free Zone, conçue comme la plus grande zone économique intégrée basée sur un port au Nigeria. La zone servira de pôle industriel et maritime pour le Nigeria et l’Afrique de l’Ouest.
Fin 2025, PIDG a cédé son investissement en actions préférentielles dans InfraCredit Nigeria pour 26 millions USD, démontrant comment utiliser avec succès des capitaux de plus en plus rares pour débloquer des financements institutionnels nationaux. Les capitaux récupérés ont été mis à disposition pour être redéployés dans des actions en faveur du climat et du développement durable dans les pays à revenu faible et intermédiaire.
La théorie du changement d’InfraCredit, qui repose sur trois piliers, est fondamentale à sa croissance – (i) élargir le marché du financement des infrastructures, (ii) permettre aux projets d’accéder à des capitaux à plus longue maturité et d’avoir un impact élevé, et (iii) offrir un meilleur accès aux infrastructures afin d’améliorer les moyens de subsistance des utilisateurs finaux. Ces trois piliers sont conçus pour produire un impact évalué à l’aide d’indicateurs de résultats spécifiques et mesurables. À ce jour, cet impact a été rapporté au regard de plusieurs objectifs de développement durable (ODD) des Nations unies, notamment l’égalité entre les sexes et le travail décent et la croissance économique. Toutes les entreprises de son portefeuille disposent d’un conseil d’administration diversifié, les femmes représentant 20-30 pour cent de ses membres. Plus de 1 000 petites et moyennes entreprises ont été soutenues, tandis que plus d’un million de personnes ont bénéficié d’un meilleur accès aux infrastructures.
En outre, InfraCredit s’est engagée à rendre son portefeuille davantage aligné sur l’Accord de Paris en faveur d’une transition vers une énergie propre d’ici 2040, avec 75 pour cent d’investissements dans les énergies renouvelables ou l’efficacité énergétique au sein de son portefeuille énergétique.
Le rôle central d’InfraCredit dans l’approfondissement des marchés de capitaux nigérian est démontré dans une étude de marché publiée en 2026, qui examine l’impact des investissements de PIDG dans la mobilisation des capitaux pour les infrastructures et l’industrie manufacturière au Nigeria au cours des dix dernières années. L’étude souligne qu’InfraCredit a libéré un volume important de capitaux institutionnels nationaux, en faveur des infrastructures, notamment grâce à son engagement auprès des fonds de pension.
